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公司新闻

为地方平台公司设计融资产品-- 定向融资计划


    一、背景介绍
    
    
    
     1地方政府融资平台是由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立,承担政府投资项目融资功能,并拥有独立法人资格的经济实体。
    
     2地方政府融资平台各地一般为“城投公司”“国投公司”等
    
    
    
     3十八大以来,严防地方政府债务风险一直是我国宏观经济治理的重要内容,但由于存量债务的存在, 如果不继续融资,则面临实质性违约,引起地方政府信用崩盘,只能在持续融资中通过发展地方产业,提高盈利能力,长期化解债务,才能解决问题。
    
     4 2019年以来,评级较低的县市级地方政府融资平台融资日益艰难。
    
     信托产品要求日益提高,抵押物要求非常高,时常爆发违约增加了销售难度
    
     5债券的发行周期长,需要提前准备,需要证券从业资格的审计、评级、准备募投项目,下半年预计资金面更为紧张,发行更为困难。
    
     6对于纳入银监会监管的地方融资平台,难以新增银行贷款。
    
    
    
    
    
     二、金交所定向融资产品
    
    
    
     1金融资产交易所是是从事信贷资产、信托资产登记、转让以及组合金融工具应用、综合金融业务创新的金融资产交易市场。业务范围涵盖债务融资工具产品发行与交易、金融企业国有资产交易、债权资产交易、信托产品交易、保险资产交易、私募股权交易、黄金交易等,为各类金融资产提供从登记、交易到结算的全程式服务,为金融机构资产流动提供承载平台,进一步集约和优化区域间信贷类金融要素资源配置。
    
    
    
     2我国主要的金融资产交易所有北京金融资产交易所,重庆金融资产交易所,天津等金融资产交易所。
    
     3某些省份也设立了金融资产交易中心,作用等同于金交所。
    
     4 2018年1月6日,银监会下发的《商业银行委托贷款管理办法》,基本堵死了资管产品和低成本获得资金的企业投资非标的途径,但市场上的融资需求并未因此减少,尤其是政府平台、房地产企业等,融资需求依然非常迫切,所以目前市场上很多融资方及金融机构纷纷涌向各大金融资产交易中心挂牌发行的此类产品,如“定向融资计划”“定向融资工具”“收益权产品”等。
    
    
    
    
    
    
    
     三、金交所产品特点
    
    
    
     1 一是可以形成合法有效的债权债务关系。各交易场所,在国务院或各?。ㄖ毕绞?、计划单列市)政府和金融办的批复范围内合法合规地进行产品设计,通过交易和备案形成合法有效的债权债务关系,避免非法集资问题;
    
    
    
     2 二是省去了融资过程的部分中间环节。投资人能与融资企业建立直接的债权债务关系,债权关系清晰。投资人既可通过管理人代为维护权利,也可直接、单独地对债权进行追索和主张,避免了资管产品因为法律关系中隔着一道管理人而带来的投资人无法直接有效对融资方实施维权的问题。因此,此类模式基本摆脱了部分传统理财产品主要看管理人而不是底层资产的扭曲判断模式。尤其在国家破刚兑的导向下,信托公司、资管公司等已无法保证每笔投资都能被兑付,所以投资风险已主要取决于融资方和增信方本身的资信,这也使投资回归到了本质,聚焦于底层资产;
    
    
    
     3 三是解决了资质较好企业的融资需求。此类模式为优质企业开辟了一条新的获取资金的通道,各地方金融资产交易中心备案发行的“定向融资计划”“定向融资工具”除需严格审核融资方的各项资质,还款来源,还款能力等,往往还会要求关联主体为产品如期兑付提供无条件不可撤销连带责任担保,且要求发行方办理抵质押相关风控措施,以尽可能保障投资人的本息兑付。
    
    
    
    
    
     四、收益权产品
    
    
    
     1 2019年以来“定向融资计划”“定向融资工具”一般难以获得备案
    
     “收益权产品”等有优质底层资产依托的产品仍然可以在部分金交所获得备案,成为地方融资平台快捷融资的渠道。
    
     2 其基本模式如下:下面转让方一般为城投公司,受让方可以为资金募集第三方,其受合格投资者委托,定向购买转让方的底层收益资产,获得相应的收益,从而转让方获得融资。
    
    
    
    
    
     五、融资特点
    
    
    
     1 规??梢晕盖虻郊敢?,根据募集能力和资金需求定;期限可以为1-2年;
    
     2 一般成本包括给投资者利率和发行费用,给投资者利率可以随市场决定,一般为8-9%,发行费用一般为4-5%,根据平台公司资产质量优劣而定。
    
     3 对平台公司要求较低,可以没有评级,以实质性风险控制为主。
    
     在底层资产真实可靠的情况下,一般不需要有证券从业资格的会计师事务所审计
    
    
    
     4 备案周期较短,在华灵四方等专业机构指导下,快的可以是1-2周,过程可控,远远快于信托和发债,发债需要有募投项目,有证券从业资格的会计师事务所审计,还需经国家发改委核准。
    
    
    
     六、华灵四方工作
    
     1 由于国家严控地方平台融资,目前在金交所备案产品较为困难,我公司拥有丰富的产品设计经验,可以为地方平台公司设计符合条件的金交所产品,备案完成后,类似信托,就可以正常发行融资。
    
     2华灵四方为天津金融资产交易所会员,可以合法从事交易和经纪业务
    
    
    
    
    
    


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